國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)潛力多大？如何看待當(dāng)下股市？看看這些投資經(jīng)理人怎么說(shuō)

8月8日開(kāi)幕的諾亞財(cái)富領(lǐng)軍者線上峰會(huì)合格投資人專(zhuān)場(chǎng)直播現(xiàn)場(chǎng)，來(lái)自國(guó)內(nèi)知名基金公司投資人和大家分享了他們對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)的判斷和投資建議。

嘉賓

馮佳 大成基金固定收益總部投資經(jīng)理

汪孟海 富國(guó)海外權(quán)益投資部海外投資副總監(jiān)

杜亮 鵬華基金穩(wěn)定收益投資部投資經(jīng)理

如何看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力?

馮佳認(rèn)為，目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)這條主線仍然是不變的，變的話可能是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的增長(zhǎng)速度并沒(méi)有像四五月份那么強(qiáng)勁，但實(shí)際上整體的經(jīng)濟(jì)修復(fù)主線仍然是延續(xù)趨勢(shì)往上的。

馮佳說(shuō)：“從工業(yè)企業(yè)增加值和利潤(rùn)來(lái)看，整體增速反彈超預(yù)期。同時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)復(fù)蘇也是呈現(xiàn)分化格局，因此我們經(jīng)濟(jì)在修復(fù)趨勢(shì)不變的同時(shí)，會(huì)呈現(xiàn)分化格局。”

杜亮對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷與馮佳相似，他認(rèn)為，當(dāng)前我們應(yīng)該擁抱中國(guó)的市場(chǎng)紅利。從六個(gè)方面來(lái)看，中國(guó)未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)巨大：

首先，中國(guó)市場(chǎng)的人口和工程師紅利非常巨大，海外一些創(chuàng)新藥公司，正逐步把一些創(chuàng)新研發(fā)的環(huán)節(jié)交給中國(guó)公司來(lái)代工，這也是體現(xiàn)了中國(guó)具有工程師紅利。中國(guó)人口眾多，如果一個(gè)新產(chǎn)品能夠在中國(guó)市場(chǎng)上快速銷(xiāo)售，達(dá)到一個(gè)爆款產(chǎn)品的狀態(tài)，他就能夠在短時(shí)間之內(nèi)利用規(guī)模效應(yīng)，快速降低它的成本，提高全球競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而去擴(kuò)大海外的市場(chǎng)份額;

其次，中國(guó)是制造業(yè)大國(guó)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)齊全，互動(dòng)密切，這有助于我們降低整個(gè)制造業(yè)成本，推動(dòng)制造業(yè)創(chuàng)新;

第三，國(guó)內(nèi)企業(yè)眾多，在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)上，我們有規(guī)模優(yōu)勢(shì);

第四，我們正在城市化進(jìn)程中，一些新的商業(yè)模式不斷的出現(xiàn)。這些新的商業(yè)模式有助于提高我們工作和生活的效率;

第五，我們剛好處在一個(gè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新革命的過(guò)程中，我們看到一些新的技術(shù)出現(xiàn)，比如說(shuō)像人工智能、機(jī)器人、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、基因技術(shù)等，這些新的技術(shù)能夠幫助我們大幅的提高生產(chǎn)力;

第六，也是最重要的一點(diǎn)，中國(guó)企業(yè)家現(xiàn)在還是處在一種創(chuàng)業(yè)的過(guò)程之中，大家比較奮斗，現(xiàn)在大家還是比較適應(yīng)白加黑5+2的工作狀態(tài)，但是海外很多企業(yè)家可能已經(jīng)開(kāi)始享受生活了，所以中國(guó)整個(gè)企業(yè)家群體還是比較有競(jìng)爭(zhēng)力的。

如何看待當(dāng)下高熱度權(quán)益市場(chǎng)?

對(duì)于近期熱度很高的權(quán)益市場(chǎng)而言，三位嘉賓有自己不同觀點(diǎn)。

汪孟海表示對(duì)于未來(lái)幾年中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)還是比較樂(lè)觀的。他說(shuō)：“即使在疫情最嚴(yán)峻，全球流動(dòng)性出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，我們依然看好中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的效果在長(zhǎng)期會(huì)被看到，我們覺(jué)得現(xiàn)在是比較好的配置的一個(gè)時(shí)點(diǎn)。”

而對(duì)于中國(guó)香港的權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)，他更為看好：“從6-12個(gè)月的維度來(lái)看，我們覺(jué)得中國(guó)香港市場(chǎng)可能會(huì)比A股市場(chǎng)更有性?xún)r(jià)比。”

馮佳認(rèn)為過(guò)去三個(gè)月權(quán)益市場(chǎng)的如火如荼，一方面由于資金面的推動(dòng)，另外一方面是由于權(quán)益市場(chǎng)可以反映經(jīng)濟(jì)基本面，經(jīng)濟(jì)回暖，權(quán)益市場(chǎng)是提前量的反應(yīng)。

“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)逐步的帶動(dòng)股市的低估值板塊上行。最近我們也關(guān)注到低估值板塊成交量有逐步上行的態(tài)勢(shì)，伴隨著融資融券的成交量上行，有一個(gè)逐步抬升的過(guò)程。由于外圍和地緣政治等因素，避險(xiǎn)情緒也是在抬升中，因此風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)逐步回落。很多資金可能會(huì)從高估值板塊切換到低估值板塊去尋找安全邊際，當(dāng)然，這并不等于說(shuō)高成長(zhǎng)類(lèi)的中小盤(pán)板塊類(lèi)企業(yè)就沒(méi)機(jī)會(huì)。我們整體認(rèn)為在震蕩市場(chǎng)中，權(quán)益的表現(xiàn)會(huì)是行業(yè)輪動(dòng)，復(fù)蘇牛會(huì)帶動(dòng)低估值板塊率先受益，行業(yè)輪動(dòng)也會(huì)帶動(dòng)整體估值往上抬升。” 馮佳說(shuō)。

杜亮則表示一直以來(lái)是長(zhǎng)期看多股票資產(chǎn)的，他從三個(gè)層面分析了原因，他說(shuō)：“首先，從貨幣環(huán)境來(lái)看，全球現(xiàn)在進(jìn)入新的貨幣寬松周期，會(huì)幫優(yōu)秀公司提升估值;其次，從監(jiān)管政策來(lái)看，這兩年股市的國(guó)家戰(zhàn)略地位有所提高，國(guó)家在推動(dòng)科創(chuàng)板改革，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的企業(yè)上市融資去發(fā)展壯大，監(jiān)管政策對(duì)市場(chǎng)是呵護(hù)和友好的;第三，從增量資金的角度來(lái)看，在流動(dòng)性寬松的環(huán)境中，全球各個(gè)投資機(jī)構(gòu)都在增持股票的資產(chǎn)，希望提高投資收益率。”

當(dāng)下市場(chǎng)用什么投資策略？

對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)投資策略，汪孟海認(rèn)為，從組合框架上來(lái)講，可以構(gòu)建A股和H股雙向融合的組合?！　∷f(shuō)：“中國(guó)和中國(guó)香港市場(chǎng)分別有各自特點(diǎn)。比如A股市場(chǎng)食品飲料、半導(dǎo)體、醫(yī)療保健屬于優(yōu)勢(shì)行業(yè)。在香港，互聯(lián)網(wǎng)是優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)龍頭都在香港上市，另外有些細(xì)分服務(wù)業(yè)也較具優(yōu)勢(shì)，金融地產(chǎn)也值得關(guān)注?，F(xiàn)在的情況是有些行業(yè)的表現(xiàn)雖有差強(qiáng)人意，但無(wú)論A股還是H股都一樣，一旦經(jīng)濟(jì)穩(wěn)住，這些優(yōu)勢(shì)板塊都會(huì)有很好向上彈性。兩個(gè)市場(chǎng)有各自?xún)?yōu)勢(shì)行業(yè)，如果構(gòu)建組合，可以把兩個(gè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)打包，優(yōu)中選優(yōu)放在一起。我們認(rèn)為現(xiàn)在是踐行我們投資框架和思路的合適時(shí)機(jī)。”

馮佳則認(rèn)為，就目前情況來(lái)看，市場(chǎng)可能會(huì)逐步進(jìn)入到震蕩市。“目前經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，那么政策會(huì)重回常規(guī)貨幣政策，政策會(huì)重回穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的平衡之中。經(jīng)歷過(guò)去兩個(gè)季度的債券、股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)，目前來(lái)看股債市場(chǎng)的相對(duì)價(jià)值比較均衡的。股債價(jià)值相對(duì)均衡的另外一種演繹方式，是有可能反映在經(jīng)濟(jì)基本面的同時(shí)，讓兩個(gè)市場(chǎng)會(huì)處于一個(gè)窄幅震蕩的狀態(tài)之中。而在震蕩市場(chǎng)中，做好收益投資，應(yīng)該用固收+策略。”

杜亮則表示，會(huì)采取多個(gè)策略的組合，避免過(guò)于依賴(lài)單一策略。這些采取的策略包括高分紅價(jià)值股策略、逆向選股策略、成長(zhǎng)趨勢(shì)、投資策略、新股申購(gòu)策略和定增策略等。

“我們會(huì)根據(jù)不同市場(chǎng)狀態(tài)，選擇不同的策略組合。在固定資產(chǎn)方面，我們可以投資國(guó)內(nèi)債券，年化收益大概3%-4%,也可以配置美元債基金，主要投資國(guó)內(nèi)龍頭公司在香港發(fā)行的美元債券，年化收益大概7-8%，也可以投資可轉(zhuǎn)債。通過(guò)這樣多層資產(chǎn)組合，我們就可以在固定資產(chǎn)收益層面獲得較為穩(wěn)健的資產(chǎn)收益。組合超額收益主要通過(guò)權(quán)益資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)，我們可以投資A股和港股，港股配置可以補(bǔ)充A股缺少的商業(yè)模式及頭部公司(如互聯(lián)網(wǎng)龍頭)，擁抱時(shí)代紅利和中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)，分享優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)。”