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5月1日,北京多個(gè)觀測(cè)站氣溫突破歷史峰值。一個(gè)字,熱。

在這個(gè)5月初,在財(cái)經(jīng)界,能夠與這天氣一樣熱的,巴菲特股東大會(huì)可能夠算一個(gè)。

每年的巴菲特股東大會(huì),儼然成為投資界的朝圣大會(huì),吸引數(shù)以萬(wàn)計(jì)的投資者奔赴舉行地,也就是巴菲特居住所在地——奧馬哈。除此之外,還有更多的人通過(guò)線上直播以及其他資訊獲取方式,追逐相關(guān)信息。

巴菲特股東大會(huì),正式說(shuō)法是伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì),自1964年至今,已經(jīng)舉辦(2020年還未召開(kāi))56次。

5月2日,又到了每年一度的“巴菲特時(shí)間”,多重特殊原因,讓今年的巴菲特股東大會(huì)有著非比尋常的關(guān)注點(diǎn)。

一個(gè)人的股東大會(huì)

與往年不同的是,2020年股東大會(huì)將以線上會(huì)議的形式在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月2日下午3點(diǎn)45分(北京時(shí)間5月3日4點(diǎn)45分,時(shí)差為13小時(shí))召開(kāi),提問(wèn)環(huán)節(jié)將由三位記者來(lái)完成,他們事先收集股東提交的問(wèn)題,并從中選出最有趣、最重要的發(fā)問(wèn),巴菲特和公司非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副主席格雷格·阿貝爾(Greg Abel)將在沒(méi)有事先編寫答案或不知道問(wèn)題會(huì)是什么的情況下進(jìn)行作答,該環(huán)節(jié)計(jì)劃持續(xù)45分鐘。

此外,“由于疫情原因不邀請(qǐng)股東到奧馬哈現(xiàn)場(chǎng),特別活動(dòng)也全部取消。”巴菲特在伯克希爾網(wǎng)站發(fā)表的通知中寫道。

據(jù)了解,這些活動(dòng)包括:

1.伯克希爾不會(huì)頒發(fā)親自出席股東大會(huì)的證書

2.將不會(huì)展示伯克希爾旗下的全資子公司和其他業(yè)務(wù)。許多股東來(lái)參加這個(gè)活動(dòng)主要是為了有機(jī)會(huì)以折扣價(jià)購(gòu)買產(chǎn)品。

3.巴菲特跑步活動(dòng)“Invest in Yourself 5k”通常會(huì)在周日上午、大部分公司業(yè)務(wù)結(jié)束后舉行,但組織者取消了今年的活動(dòng)。

4.自2018年起,伯克希爾就取消了2012年起與巴菲特比賽扔報(bào)紙的活動(dòng),理由是排隊(duì)人太多,難免令落選者失望。在這個(gè)曾經(jīng)的股東大會(huì)前慣例項(xiàng)目上,巴菲特和比爾·蓋茨會(huì)與10個(gè)人比誰(shuí)將報(bào)紙扔得離假門廊更近,意在模仿巴老年少時(shí)的報(bào)童經(jīng)歷,獲勝者將有DQ冰淇淋提供的小吃。

5.其他不太正式的活動(dòng),如雞尾酒聚會(huì)和在巴菲特最喜歡的Gorat's Steak House牛排餐廳用餐活動(dòng)都不會(huì)出現(xiàn)。

往年,一張桌子,兩把椅子,聚光燈下兩位老人皆是滿頭白發(fā),現(xiàn)場(chǎng)座無(wú)虛席,巴菲特和助手芒格在股東大會(huì)上長(zhǎng)達(dá)5個(gè)小時(shí)的答問(wèn)也總能讓投資者津津樂(lè)道。“鐵粉兒們”能夠在笑聲中得到“股神”指點(diǎn)的特殊體驗(yàn),有人還發(fā)出感慨“看一次少一次了”。

今年,96歲的芒格將缺席此次會(huì)議。

此外,在今年2月22日晚,巴菲特例行公布2020年度致股東信,一起發(fā)布的還有公司年報(bào)。依照慣例,第一頁(yè)是伯克希爾業(yè)績(jī)與標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)的對(duì)比,2019年伯克希爾每股賬面價(jià)值的增幅是11.0%,看上去不錯(cuò)。然而,同期標(biāo)普500指數(shù)的增幅卻是高達(dá)31.5%,跑輸20.5個(gè)百分點(diǎn)。要知道,從長(zhǎng)期看,1965-2019年,伯克希爾的復(fù)合年增長(zhǎng)率20.3%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)的10.0%,而1964-2019年伯克希爾整體增長(zhǎng)率是2744062%。

所以,今年,一個(gè)人上臺(tái)的巴菲特會(huì)如何解釋這份不太符合預(yù)期的成績(jī)單呢?

2020年的爭(zhēng)議

除了成績(jī)單問(wèn)題,有爭(zhēng)議的還有巴菲特的一些“神操作”。

比如:

2013年的巴菲特:我不買航空股!航空公司固定成本高,為了賣出最后的位子都打低價(jià)牌,那是投資者的“死亡陷阱”!

然而——

2016年的巴菲特:我買了。

2020年的巴菲特:我又買了。

投資者:嗯???

2020年的巴菲特:我不會(huì)賣的。

2020年的巴菲特:等等,我割肉了。

投資者:what?????

來(lái)來(lái)來(lái),跟小編一起看看“股神”航空股神操作的背景情況。

從2005年到2013年,美國(guó)航空業(yè)進(jìn)行了整合,從八家航空公司合并成為四家,控制了美國(guó)國(guó)內(nèi)70%的航空市場(chǎng),這四家公司就是美國(guó)航空、達(dá)美航空、美國(guó)聯(lián)合航空和西南航空公司。

這樣的合并導(dǎo)致了寡頭壟斷的局面,而這一局面倒也符合巴菲特的投資邏輯——消費(fèi)和壟斷。

彼時(shí),整個(gè)航空業(yè)需求穩(wěn)步上升,燃油費(fèi)持續(xù)下降,美國(guó)及其他大多地區(qū)的航空公司都在持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。根據(jù)當(dāng)時(shí)國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)(IATA)的數(shù)據(jù),商業(yè)航空公司2016年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高,凈利潤(rùn)達(dá)到356億美元,略高于2015年,但幾乎是2014年的兩倍。這是航空公司連續(xù)第三年投資回報(bào)為正值。

再看看巴菲特的操作——財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,巴菲特所在伯克希爾哈撒韋公司2016年第三季度買入航空股,而他買入的四家航空股都上漲了。由此看來(lái),巴菲特確實(shí)踩在了點(diǎn)兒上。

然而2020年的這一次,“股神”沒(méi)有那么幸運(yùn)。

3月,巴菲特斥資4500萬(wàn)美元增持達(dá)美航空,也確實(shí)是趁股價(jià)大跌的時(shí)候逢低買進(jìn),然而這次卻抄底抄在了半山腰。受疫情影響,全球航空業(yè)遭受重挫,不少航司面臨危機(jī),甚至還有的航司進(jìn)入托管程序。

僅僅33天,抄底,被套,斬倉(cāng),“股神”虧損達(dá)到49%。而他在3月中旬接受采訪時(shí)還堅(jiān)稱“不會(huì)出售航空公司股票”。

此番操作的背后,又是怎樣的邏輯?為什么曾經(jīng)表示航空股是“投資陷阱”,終究還是折在了航空股?

難道,“股神”就是買錯(cuò)了?

那他會(huì)認(rèn)錯(cuò)嗎?

畢竟,“認(rèn)錯(cuò),并去做對(duì)的事”,這也是投資界公認(rèn)的法則。

虧慘的“可樂(lè)”

另外一個(gè)巴菲特看好的股票,恐怕無(wú)人不知無(wú)人不曉了,那就是可口可樂(lè)。年近90歲的他,曾表示每天喝5罐可口可樂(lè),就算在疫情期間,他居家辦公,也不忘為可樂(lè)代言:“只是多喝了點(diǎn)可樂(lè),自己身體很棒”。

的確,可口可樂(lè)公司持續(xù)穩(wěn)定的分紅派息已經(jīng)讓這位“可樂(lè)先生”賺得盆滿缽滿。1988年,美國(guó)股市狂泄,熔斷機(jī)制誕生于此。巴菲特豪擲5.93億美元重倉(cāng)可口可樂(lè),其后又兩次增持,到1998年,他所擁有的可口可樂(lè)市值已升到134億美元,浮盈近130億美元。在其后的20年,巴菲特一直沒(méi)有減持可口可樂(lè),靠穩(wěn)定的增長(zhǎng)和每年分紅,可口可樂(lè)仿佛成為伯克希爾·哈撒韋的魔術(shù)盒。

嗯,可樂(lè)照喝,分紅照拿!

然而,今年也不一樣了。

數(shù)據(jù)顯示,可口可樂(lè)在2020年年內(nèi)(截至4月20日)股價(jià)下跌超過(guò)15%,市值蒸發(fā)超過(guò)370億美元,將全球食品飲料行業(yè)市值冠軍的頭銜“讓”給中國(guó)A股那只“姓貴的”酒業(yè)股。伴隨可口可樂(lè)市值下跌,巴菲特的股票在年內(nèi)也出現(xiàn)市值損失。

再加上現(xiàn)在人們對(duì)健康的追求,對(duì)高糖高熱量飲料攝取需求的減少,可口可樂(lè)還能有成長(zhǎng)前景嗎?

“股神”不神秘

2020年,全球資本市場(chǎng)發(fā)生了太多事兒,即便是經(jīng)歷過(guò)多次金融危機(jī)的巴菲特也感嘆“活久見(jiàn)”,大變局下,各地的投資者已經(jīng)迫不及待地想聽(tīng)到巴菲特對(duì)未來(lái)的投資看法,甚至對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的看法。

巴菲特稱:“目前沒(méi)有2008年或1987年那么糟。”他一生中見(jiàn)證過(guò)很多次華爾街被恐慌情緒籠罩,“如果堅(jiān)持足夠長(zhǎng)的時(shí)間,你會(huì)看到市場(chǎng)上的一切,我89歲才有了這個(gè)經(jīng)歷。”

其實(shí),“股神”投資邏輯非常傳統(tǒng),從某種意義上說(shuō),也是踩準(zhǔn)了市場(chǎng)洗牌期,做到了“別人恐懼時(shí)貪婪”。但是,他的投資執(zhí)念也讓他錯(cuò)過(guò)了一大波科技牛股,包括Facebook、微軟、亞馬遜、谷歌和早期的蘋果。不買不懂的股票,是這位老人最后的倔強(qiáng)。盡管后來(lái)他買入了蘋果股票,而他對(duì)蘋果的判斷依然遵循的是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和定價(jià)權(quán)原則。

雖然“股神”注定最終走下歷史舞臺(tái),但是投資的大戲永遠(yuǎn)不會(huì)落幕,我們期待有更華麗的下一篇章,也期待有更多的“傳奇”。

正如巴菲特所說(shuō),對(duì)一件事情知道得越深越多,它就會(huì)給你帶來(lái)一些優(yōu)勢(shì),會(huì)成為你的競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)我知道哪些地方是我的弱點(diǎn),我不太理解的地方,我會(huì)遠(yuǎn)離這些領(lǐng)域。

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