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證監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》,其中科技金融被列為金融“五篇大文章”之首。市場人士認(rèn)為,從風(fēng)險投資到IPO,再到成熟債券市場融資,《實施意見》對科技企業(yè)的服務(wù)將更突出“全生命周期”,以增強資本市場制度的包容性、適應(yīng)性。隨著資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新能力的不斷提升,科創(chuàng)沃土將開出更多新質(zhì)生產(chǎn)力“繁花”。

引導(dǎo)資本向“新”聚力

長期以來,如何評價擬上市企業(yè)的科創(chuàng)屬性、如何支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市是資本市場改革的難點。

《實施意見》明確,進(jìn)一步健全精準(zhǔn)識別科技型企業(yè)的制度機制,持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市。

山西證券認(rèn)為,《實施意見》提升對未盈利科技企業(yè)的包容性,加大對新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的支持力度。全鏈條服務(wù)“硬科技”,激活創(chuàng)新資本動能。

對于已上市的科技型企業(yè),《實施意見》明確,優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵等制度。

中國銀河證券首席策略分析師楊超表示,《實施意見》提出要提高科技型企業(yè)并購重組估值包容性,支持采用適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力特征的多元化估值方法。這將利于更精準(zhǔn)地發(fā)現(xiàn)科技型企業(yè)的價值,引導(dǎo)資本流向具有創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè),優(yōu)化資本市場資源配置。

中小微企業(yè)有望獲得更多資源支持?!秾嵤┮庖姟诽岢?,證監(jiān)會將引導(dǎo)市場機構(gòu)將資源向普惠金融服務(wù)傾斜,加大中小微企業(yè)對接服務(wù)力度;深入推進(jìn)北交所、新三板普惠金融試點,支持“專精特新”等優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌上市。

在啟錸研究院首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東看來,除上述舉措外,還應(yīng)加強中央與地方協(xié)同,加強頂層設(shè)計與地方實踐的銜接,地方政府可配套稅收優(yōu)惠、風(fēng)險補償基金等政策,降低企業(yè)融資成本;加大對市場機構(gòu)的激勵,包括建立普惠金融服務(wù)評價體系,引導(dǎo)券商、創(chuàng)投機構(gòu)推動資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域傾斜;加快數(shù)據(jù)共享與平臺建設(shè),實現(xiàn)跨部門數(shù)據(jù)互通,提升融資效率。

積極發(fā)展耐心資本

引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技也是助力優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)成長的“加速器”?!秾嵤┮庖姟访鞔_積極發(fā)展耐心資本等舉措,將更好地護(hù)航科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。

從募資端看,多渠道拓寬私募股權(quán)創(chuàng)投基金的資金來源,將以更大力度吸引社會資本參與,積極發(fā)展耐心資本。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家連平建議,應(yīng)鼓勵多元化股權(quán)投資競相發(fā)展。培育打造一流的投資銀行、私募股權(quán)基金、風(fēng)險投資機構(gòu),加大股權(quán)投資力度,滿足科技企業(yè)初創(chuàng)期的融資需求。(下轉(zhuǎn)A02版)

(上接A01版)對國家級政府投資基金、地方政府投資基金等政府類基金,應(yīng)實施差異化、長周期的考核評價和中長期激勵機制,細(xì)化各種場景下的盡職免責(zé)和容錯機制,更好地發(fā)揮管理人的投資積極性。積極鼓勵支持產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)、上市公司尤其是民營企業(yè)龍頭,圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游開展企業(yè)風(fēng)險投資,參與上下游協(xié)同創(chuàng)新。

從退出端看,優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”政策,暢通私募股權(quán)創(chuàng)投基金多元化退出渠道等舉措,將促進(jìn)“募投管退”良性循環(huán)。

楊超表示,科技初創(chuàng)企業(yè)往往具有投資規(guī)模大、投資周期長、投資風(fēng)險高等特點,需要耐心資本的培育與參與。《實施意見》提出暢通私募股權(quán)創(chuàng)投基金多元化退出渠道,促進(jìn)“募投管退”良性循環(huán)等舉措,將進(jìn)一步激活耐心資本,有助于為激發(fā)創(chuàng)新活力、培育新質(zhì)生產(chǎn)力提供更大動力。

從投資端看,支持金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點等舉措,將激發(fā)創(chuàng)投新活力。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為,支持金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點,將進(jìn)一步提高直接融資比例,支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資,將充分發(fā)揮大型商業(yè)銀行資金資本雄厚、客戶資源豐富、產(chǎn)品體系完善等優(yōu)勢,促進(jìn)資金加速向新質(zhì)生產(chǎn)力流動,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),提高金融資源配置效率。

推動科技創(chuàng)新公司債高質(zhì)量發(fā)展

加大多層次債券市場對科技創(chuàng)新的支持力度也是激活創(chuàng)新資本動能的重要一環(huán)。

《實施意見》提出,推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展,優(yōu)化發(fā)行注冊流程,鼓勵有關(guān)機構(gòu)按照市場化、法治化原則為科技型企業(yè)發(fā)債提供增信支持,探索開發(fā)更多科創(chuàng)主題債券。市場人士認(rèn)為,科技創(chuàng)新公司債券有望為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展再添新動力。

財達(dá)證券認(rèn)為,科技創(chuàng)新公司債券屬于專項公司債券品種,可以單獨申報,也可以與其他公司債券(含企業(yè)債券)或?qū)m椘贩N公司債券同時申報。《實施意見》明確推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展,優(yōu)化發(fā)行注冊流程。未來,交易所可能會針對科技創(chuàng)新公司債券出臺優(yōu)化申報發(fā)行流程的監(jiān)管細(xì)則。

同時,鑒于部分科技型企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模較小、盈利能力較弱甚至處于虧損狀態(tài),《實施意見》鼓勵有關(guān)機構(gòu)按照市場化、法治化原則為科技型企業(yè)發(fā)債提供增信支持。

在業(yè)內(nèi)人士看來,這也意味著,如果綜合實力較弱的科技型企業(yè)申報的科技創(chuàng)新公司債券有著完善的增信支持,則可以得到監(jiān)管部門的認(rèn)可。

責(zé)任編輯:唐秀敏

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