看我國的貨幣政策，如何拿捏得“穩(wěn)穩(wěn)的”？

新華社北京1月20日電 題：看我國的貨幣政策，如何拿捏得“穩(wěn)穩(wěn)的”？

新華社記者吳雨

中國經(jīng)濟迎來重要里程碑——2020年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）首次突破100萬億元大關。頗為難得的是，這100萬億元的背后，既不是量化寬松政策，也沒有零利率甚至負利率。

作為少數(shù)實施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟體之一，中國的貨幣政策“穩(wěn)”字當頭，讓世界看到了“世界引擎”的宏觀調(diào)控能力和水平。

既不“大手大腳” 也不“畏手畏腳”

當前，全球經(jīng)濟復蘇相對緩慢，美國擬推出新一輪刺激方案。在此背景下，中國貨幣政策的一舉一動牽動全球目光。

“堅持‘穩(wěn)’字當頭，不急轉(zhuǎn)彎。”中國人民銀行副行長陳雨露日前再次重申了我國貨幣政策的基調(diào)。

“穩(wěn)”字當頭如何體現(xiàn)？首先要在總量上保證貨幣總量適度，流動性合理充裕。既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來。

近年來，一些主要發(fā)達經(jīng)濟體不斷采取降息和量化寬松政策，開動“印鈔機”帶來的是債務高企、增長乏力……

中國是少數(shù)實施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟體之一，保持廣義貨幣（M2）和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月末，我國M2余額為218.68萬億元，同比增長10.1%；社會融資規(guī)模存量為284.83萬億元，同比增長13.3%。

貨幣政策既不能“大手大腳”，也不能“畏手畏腳”。在遭遇疫情沖擊時，經(jīng)濟增速可能會大大偏離潛在的產(chǎn)出水平，需要把握好貨幣投放的力度、節(jié)奏和重點。

2020年，為應對疫情沖擊，央行三次降低存款準備金率釋放1.75萬億元流動性，推出9萬多億元的貨幣政策支持措施，推動金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利1.5萬億元，分層次、有梯度出臺再貸款再貼現(xiàn)政策……

在“穩(wěn)”字當頭的貨幣政策支持下，中國率先控制住疫情、率先復工復產(chǎn)、率先實現(xiàn)經(jīng)濟正增長，基本面好于其他主要經(jīng)濟體。隨著經(jīng)濟企穩(wěn)向好，中國GDP成功邁上100萬億元大關。

加大精準支持力度 穩(wěn)定企業(yè)現(xiàn)金流

穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準，“精準”如何體現(xiàn)？

2020年我國新增貸款量創(chuàng)歷史新高——19.63萬億元。這些錢投向了哪里？在全年新增貸款中，企（事）業(yè)單位的新增占比超六成。其中，制造業(yè)企業(yè)、中小微企業(yè)貸款增長明顯。

數(shù)據(jù)顯示，2020年末，我國制造業(yè)中長期貸款余額同比增長35.2%，增速比上年高20.3個百分點，已連續(xù)14個月上升；普惠小微貸款余額增長30.3%，比上年高7.2個百分點；房地產(chǎn)貸款余額增速已連續(xù)29個月回落。

精準滴灌實體經(jīng)濟還能從M1的數(shù)據(jù)變化得以印證。

“在穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)的結(jié)構(gòu)性政策支持下，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)得到了大量資金支持，穩(wěn)定了企業(yè)現(xiàn)金流，推動了企業(yè)活期存款較快增加。”央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘介紹，2020年11月末，我國制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)活期存款同比增長16.5%。

貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎，要保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。因此，央行明確表示，2021年繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準滴灌作用，科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點領域的金融支持力度仍會加大，兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具也明確將延續(xù)實施。

處理好恢復經(jīng)濟和防范風險的關系

當前，疫情變化和外部環(huán)境存在諸多不確定性，國際經(jīng)濟金融形勢仍然復雜嚴峻，貨幣政策在有力支持實體經(jīng)濟的同時，要處理好恢復經(jīng)濟和防范風險的關系。

2020年，疫情沖擊使GDP增長率較低，也使我國宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性上升。不過，去年第三季度以來，宏觀杠桿率增速已經(jīng)放慢。去年12月，M2和社融增速較上月稍有回落，新增住戶部門貸款也較上月明顯少增。

專家認為，今年貨幣政策將在穩(wěn)定宏觀杠桿率、化解債務風險和避免整體信用快速收縮之間做動態(tài)平衡，預計今年宏觀杠桿率增速可以回到基本穩(wěn)定的軌道。

“當前，全球經(jīng)濟復蘇相對緩慢，對實體經(jīng)濟的壓力傳導和金融體系內(nèi)在脆弱性疊加在一起，外部風險需要警惕。”陳雨露認為，針對外部風險，要堅持“國內(nèi)優(yōu)先”原則，繼續(xù)做好自己的事。

2020年，我國防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)取得重要階段性成果。陳雨露認為，2021年要“穩(wěn)”字當頭，抓住工作重點，守住風險底線。完善金融監(jiān)管體系、健全宏觀審慎管理、持續(xù)提升系統(tǒng)性風險防控能力。