8月信貸投放結(jié)構(gòu)改善 社融增量1.98萬億元超預期

新增貸款、社會融資規(guī)模等多項金融數(shù)據(jù)回暖。央行11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月社會融資規(guī)模增量為1.98萬億元，比上年同期多376億元。8月新增人民幣貸款1.21萬億元，預估1.2萬億元，前值1.06萬億元。8月貨幣供應量M2同比增長8.2%，預期8.2%，前值8.1%。

社融方面，8月社會融資增量為1.98萬億元，同比增速10.7%，維持在較高增長區(qū)間，數(shù)據(jù)好于預期。其中，對實體人民幣貸款增量1.3萬億元，同比基本持平。非標融資依舊收縮但邊際轉(zhuǎn)好明顯：委托貸款降513億元，信托貸款降658億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票小增157億元。值得注意的是，8月地方政府專項債成為支持社融的主力，凈融資額3212億元;企業(yè)債發(fā)行單月凈融資3041億元。

信貸方面，8月中長期貸款增加8611億元，好于去年同期，住戶部門中長期貸款增加4540億元為信貸提供支撐。企業(yè)部門中長期貸款增速有所轉(zhuǎn)好，8月增4285億元，同、環(huán)比均小幅上升。短期信貸回暖顯著，其中，8月企業(yè)短期信貸減少355億元，環(huán)比增1400億元，同比增1840億元，降幅明顯收窄;居民短期信貸增加1998億元，環(huán)比大增1300億元。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，企業(yè)短貸減少、長貸增加表明，在政策導向下信貸投向結(jié)構(gòu)有改善跡象。

華泰證券首席宏觀研究員李超表示，信貸穩(wěn)健主因是居民短貸、貼現(xiàn)票據(jù)回落及企業(yè)貸款回升。其中，地產(chǎn)融資受限的情況下，嚴查消費貸仍對居民短期貸款構(gòu)成負面影響，但央行從保證“廣義貨幣供應量M2和社融增速與名義GDP增速基本匹配”的角度出發(fā)，多措并舉鼓勵強化金融機構(gòu)支持實體，使得企業(yè)信貸同比多增。

對于下一步政策走勢，機構(gòu)普遍認為金融對實體經(jīng)濟支持力度將進一步增強。連平表示，廣義貨幣M2增速小幅回升，基本回應了一段時期以來央行穩(wěn)健的流動性調(diào)控目標，預計未來金融支持實體經(jīng)濟的力度會進一步增強。

李超也認為，央行仍將預調(diào)微調(diào)，核心保證M2、社融增速與名義GDP基本匹配及結(jié)構(gòu)性支持民營小微企業(yè)融資需求，后續(xù)貨幣政策取向仍需密切跟蹤經(jīng)濟增長及物價走勢。