匯率暴跌凸顯日本貨幣政策困境

新華社記者劉春燕

日元對(duì)美元匯率近日一度跌入150日元兌1美元區(qū)間。這是1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期后從未有過的光景，也引發(fā)日本輿論對(duì)該國經(jīng)濟(jì)可能退回30年前的擔(dān)憂。與2011年10月創(chuàng)下的75.32日元兌1美元?dú)v史最高點(diǎn)相比，日元匯率剛好“腰斬”。

專家普遍認(rèn)為，圍繞加息還是繼續(xù)保持寬松，日本國內(nèi)意見對(duì)立越來越明顯。目前通脹困境很大程度上歸結(jié)于進(jìn)口物價(jià)暴漲，而美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息引發(fā)日元大幅走軟是進(jìn)口物價(jià)暴漲的重要推手。

用日本經(jīng)濟(jì)新聞社編委清水功哉的話來說，日本近期被迫對(duì)匯市進(jìn)行干預(yù)，是一場(chǎng)美國總統(tǒng)親自下場(chǎng)參戰(zhàn)的“逆貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”，日本明顯處于劣勢(shì)，日元貶值壓力不會(huì)輕易消失。

日本總務(wù)省最新數(shù)據(jù)顯示，9月份日本核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上升3.0%。如果不考慮2014年安倍內(nèi)閣提高消費(fèi)稅導(dǎo)致物價(jià)短期內(nèi)上漲的特殊情況，9月份通脹創(chuàng)1991年8月以來的最高水平，令習(xí)慣了通縮的日本民眾很不適應(yīng)。

從年初至今，日元對(duì)美元年內(nèi)已貶值約30%。根據(jù)日本央行的數(shù)據(jù)，資源漲價(jià)疊加日元大幅貶值，導(dǎo)致企業(yè)物價(jià)連續(xù)19個(gè)月同比大漲，9月企業(yè)物價(jià)指數(shù)同比升幅達(dá)9.7%。

一方面，對(duì)大多數(shù)企業(yè)來說，由于缺乏提價(jià)話語權(quán)，或擔(dān)心將成本上升壓力轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端會(huì)造成客戶流失，不得不默默承受，苦不堪言。

另一方面，消費(fèi)者也被商品普遍漲價(jià)困擾。民間機(jī)構(gòu)一項(xiàng)調(diào)查說日本漲價(jià)商品將達(dá)1.8萬余種，僅10月就有6000多種商品價(jià)格上調(diào)。日本民眾在接受新華社記者街頭采訪時(shí)表示“沒有辦法”，只得“盡量在家用餐”。

如何擺脫眼下困境，日本并無良策。當(dāng)局堅(jiān)持超寬松貨幣政策日益受到詬病，但加息卻是日本經(jīng)濟(jì)難以承受之重。觀察人士認(rèn)為，當(dāng)前日本無法加息，至少有三大“苦衷”。

首先，加息抑制需求。日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，長期受到需求不足困擾。日本央行行長黑田東彥認(rèn)為，日本當(dāng)前面臨的是輸入型通脹，不是央行所期待的需求擴(kuò)張型通脹，不僅不能刺激消費(fèi)，反而抑制需求。

其次，加息將對(duì)日本財(cái)政形成重壓。長期持續(xù)的超寬松貨幣政策使政府財(cái)政缺乏約束力，不斷大膽借債。如果央行加息1個(gè)百分點(diǎn)，政府每年需支付的利息就要增加約10萬億日元。

此外，加息加重企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。很多中小企業(yè)在新冠疫情下本已生存艱難，加息會(huì)使這些企業(yè)面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，加息會(huì)抑制消費(fèi)需求，令市場(chǎng)面臨萎縮風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)企業(yè)經(jīng)營不利。

黑田東彥多次表示，在美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)加息背景下，日本央行即使小幅加息，也不可能扭轉(zhuǎn)日元大幅下滑的趨勢(shì)，反而可能危及日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

對(duì)于超寬松貨幣政策或?qū)⒃诿髂暧兴{(diào)整的猜測(cè)，日本央行委員安達(dá)誠司日前表示，現(xiàn)在上調(diào)利率“負(fù)面效果很大”，“如果負(fù)面影響持續(xù)累積，日本再次陷入通縮的可能性會(huì)加大”。當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，調(diào)整超寬松貨幣政策“為時(shí)尚早”。