19日凌晨2點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%~2%,符合市場(chǎng)預(yù)期,這是自8月1日以來(lái)的第二次降息。
此外,盡管內(nèi)部存在分歧,但美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)顯示,該行傾向認(rèn)為今年和明年不會(huì)再有更進(jìn)一步的降息。
除了降息外,美聯(lián)儲(chǔ)還將超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)了30個(gè)基點(diǎn)。本周美國(guó)隔夜回購(gòu)貸款市場(chǎng)出現(xiàn)崩潰,下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率旨在將基金利率保持在目標(biāo)范圍內(nèi)。
美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后,資本市場(chǎng)做出強(qiáng)烈反應(yīng):
黃金巨幅震蕩,現(xiàn)貨黃金短線跳水超7美元。
美股三大指數(shù)跌幅擴(kuò)大,道指短線跳水逾0.6%。
WTI原油期貨大跌。
美元指數(shù)跳漲20個(gè)基點(diǎn)。
10年期美債收益率短線拉升。
通脹壓力將決定政策走向
每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾?,在措辭上美聯(lián)儲(chǔ)今天凌晨公布的政策聲明與8月1日降息時(shí)幾乎沒(méi)有差異。
FOMC再次將“全球發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響以及溫和的通脹壓力”作為此次降息的主要理由。但在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評(píng)估時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整了措辭,表示美國(guó)家庭支出正在“以強(qiáng)勁的速度增長(zhǎng)”,但“商業(yè)固定投資和出口已經(jīng)放緩。”
盡管FOMC并未明確表示未來(lái)會(huì)進(jìn)一步降息,但個(gè)別政策制定者之間仍然對(duì)降息存在分歧——堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)喬治、波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)羅森格倫和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)布拉德都對(duì)此次降息25個(gè)基點(diǎn)投了反對(duì)票,其中喬治和羅森格倫傾向于不降息,而布拉德則主張一次性降息50個(gè)基點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)降息后,特朗普立即發(fā)推稱:(美聯(lián)儲(chǔ)主席)鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)又一次失敗了。(他們)沒(méi)有“膽量“,沒(méi)有道理,沒(méi)有遠(yuǎn)見(jiàn)!是一個(gè)糟糕的溝通者!
申萬(wàn)宏源分析認(rèn)為:
美聯(lián)儲(chǔ)8月初開(kāi)始的降息類似于1995年的預(yù)防式降息,主要原因在于通脹,通脹的短期的波動(dòng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)短期的操作的影響很大。
盡管目前受到全球經(jīng)濟(jì)和全球貿(mào)易下行趨勢(shì),以及外部環(huán)境壓力的影響,美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩跡象顯現(xiàn),但韌性仍在。投資疲軟,但消費(fèi)強(qiáng)勁,勞動(dòng)力市場(chǎng)仍健康。加之地緣政治影響,原油成本上漲,通脹有回穩(wěn)趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)之后的貨幣政策路徑將取決于通脹數(shù)據(jù)的走向。
紐約聯(lián)儲(chǔ)祭出雪藏11年工具
每日經(jīng)濟(jì)新聞(微信號(hào):nbdnews)記者注意到,就在今天美聯(lián)儲(chǔ)降息前,紐約聯(lián)儲(chǔ)17日突然動(dòng)用11年未曾使用的回購(gòu)工具,向美國(guó)金融體系緊急注入數(shù)百億美元的資金。原因是美國(guó)貨幣市場(chǎng)突然鬧上了“錢荒”,回購(gòu)市場(chǎng)上隔夜利率一度漲到10%。
紐約聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在美東時(shí)間17日上午進(jìn)行750億美元的隔夜回購(gòu)交易。最終,當(dāng)天紐約聯(lián)儲(chǔ)與一級(jí)交易商成功達(dá)成約532億美元的回購(gòu)交易,其中包括408.5億美元美國(guó)國(guó)債。
紐約聯(lián)儲(chǔ)隨后表示,將在美東時(shí)間18日上午再次進(jìn)行隔夜回購(gòu)操作,總金額不超過(guò)750億美元。紐約聯(lián)儲(chǔ)兩天時(shí)間內(nèi)總共“放水”近1300億美元。
彭博社報(bào)道中稱,美聯(lián)儲(chǔ)2008年后再次啟用回購(gòu)操作,凸顯出了美國(guó)貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的嚴(yán)重程度。也就是說(shuō),華爾街的主要公司手頭已經(jīng)沒(méi)有足夠的現(xiàn)金來(lái)滿足市場(chǎng)的資金需求。這就解釋了美聯(lián)儲(chǔ)為何進(jìn)行11年來(lái)的首次此類干預(yù),連續(xù)地向美國(guó)金融體系投放美元流動(dòng)性——為了緩解美國(guó)短期貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)的美元荒。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退前景
在美國(guó)制造業(yè)放緩的背景下,美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在加劇。
本月初,美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,8月份美國(guó)制造業(yè)PMI為49.1,遠(yuǎn)低于預(yù)期的51.3,為2016年1月以來(lái)最低水平,且是2016年8月以來(lái)首次跌破50的榮枯線。同日晚間IHS Markit公布的數(shù)據(jù)也顯示,8月美國(guó)制造業(yè)PMI放緩至50.3,為2009年9月以來(lái)的最低水平。自去年夏天以來(lái),制造業(yè)PMI已下跌近10點(diǎn)。
盡管制造業(yè)僅占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的11%,但有人擔(dān)心,各方面的疲軟以及潛在的裁員壓力可能會(huì)滲透到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域,危及已經(jīng)持續(xù)了11年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期。
美國(guó)最大車商通用汽車(GM)今年已經(jīng)關(guān)閉了俄亥俄州一家汽車廠和密歇根州一家變速器廠的生產(chǎn),這在上周末導(dǎo)致美國(guó)汽車工人聯(lián)合會(huì)的通用汽車工人舉行了2007年以來(lái)最大罷工,規(guī)模涉及通用汽車在全美的31家工廠的近5萬(wàn)名工人。此外, 包括日產(chǎn)汽車、菲亞特克萊斯勒和本田汽車等其他在美的車商也在減產(chǎn)。
汽車和電子行業(yè)的疲軟也影響了美國(guó)制造業(yè)標(biāo)桿企業(yè)3M的利潤(rùn)。盡管業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期,但3M今年二季度的銷售和利潤(rùn)雙雙下滑;美國(guó)最大的油田二疊紀(jì)盆地的原油開(kāi)采放緩,降低了對(duì)機(jī)械設(shè)備的需求,導(dǎo)致卡特彼勒在6月和7月的全球機(jī)器銷量?jī)H增長(zhǎng)4%,為兩年來(lái)最低水平。
本周二發(fā)布的美銀美林9月份基金經(jīng)理調(diào)查中,約38%的投資者預(yù)計(jì)美國(guó)將在明年出現(xiàn)衰退,為2011年10月以來(lái)的最高水平。此外,只有7%的受訪者預(yù)計(jì)價(jià)值股在未來(lái)一年內(nèi)將跑贏大盤。
杜克大學(xué)的調(diào)查也顯示,他們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒今年一直在穩(wěn)步上升。受訪的225名CFO中,有53%認(rèn)為美國(guó)將在明年三季度末之前發(fā)生衰退,另外還有14%的人認(rèn)為衰退在明年年底前才會(huì)到來(lái)。
中國(guó)央行會(huì)跟進(jìn)全球降息潮嗎?
每日經(jīng)濟(jì)新聞(微信號(hào):nbdnews)記者注意到,自2019年初以來(lái),全球已有接近30個(gè)國(guó)家降息.就在上周,歐洲央行還進(jìn)行了三年半以來(lái)首次降息,并重啟量化寬松。
那么,中國(guó)央行是否會(huì)跟進(jìn)這輪全球降息潮呢?
事實(shí)上,除了直接降息外,我國(guó)央行實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)的手段還有很多,比如下調(diào)存款基準(zhǔn)利率,以逆回購(gòu)、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率等。
例如,本月8日,中國(guó)央行官網(wǎng)宣布稱,央行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司);再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),分兩次實(shí)施到位。此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元。其中,全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元,定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。
中信期貨認(rèn)為:
對(duì)于中國(guó)央行來(lái)說(shuō),按照自己的節(jié)奏來(lái)進(jìn)行政策層面的調(diào)整是非常重要的。
一方面,在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下行壓力巨大的前提之下,央行的降息“路線圖”也已經(jīng)逐漸隱現(xiàn),在收緊房地產(chǎn)融資政策,改革L(fēng)PR形成機(jī)制,以及降準(zhǔn)后,央行降息時(shí)間點(diǎn)或?qū)⑴R近;另一方面,中國(guó)央行更偏愛(ài)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)進(jìn)行變相降息,直接降息的可能性不大。
中銀國(guó)際首席宏觀分析師朱啟兵認(rèn)為:美國(guó)債務(wù)型經(jīng)濟(jì)的局限性又令美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策常規(guī)化的道路上不能放開(kāi)手腳。然而,本次的降息決定,卻令美聯(lián)儲(chǔ)陷入無(wú)論怎樣做都不能令人滿意的尷尬境地。
經(jīng)過(guò)2008年金融危機(jī)后量化寬松的操作,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在獲得長(zhǎng)周期復(fù)蘇的同時(shí)也面臨著許多問(wèn)題和隱患,這些都是進(jìn)一步的貨幣刺激所無(wú)法解決、甚至?xí)觿〉膯?wèn)題。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō),不必對(duì)全球降息浪潮亦步亦趨,關(guān)鍵要認(rèn)清形勢(shì)、保持定力,做好自己的事情。
記者 | 蔡鼎 編輯 | 鄭直 杜恒峰 肖勇 杜波
責(zé)任編輯:楊林宇
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