滬指突破3140點(diǎn)阻力位 “進(jìn)二退一”格局難改

11月8日，盡管煤炭股受到期貨走勢的影響出現(xiàn)回落，但市場輪動格局下，上證指數(shù)上行的步伐并未停止，8日盤中再創(chuàng)2月以來的新高。不過前期熱門個(gè)股近來紛紛出現(xiàn)調(diào)整走勢，再結(jié)合成交量未能配合放大，使得股指在創(chuàng)出新高之后短期整固需求再度增強(qiáng)，而美國大選的結(jié)果也可能對股指短期走勢產(chǎn)生一定的影響。

11月8日，從市場全天的走勢來看，滬深兩市股指在早盤高開后一度有所回落，但市場人氣的回升以及日用化工、釀酒食品等板塊的上漲很快帶動股指回升并創(chuàng)出近期新高。而午后市場成交量未能配合放大使得股指繼續(xù)沖高動力不足，轉(zhuǎn)而返身回落，上證指數(shù)最后報(bào)收3147.89點(diǎn)，上漲14.56點(diǎn)，漲幅0.46%，成交2216億元;深成指報(bào)收10763.13點(diǎn)，上漲67.95點(diǎn)，漲幅0.64%，成交3044億元;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收2150.30點(diǎn)，上漲20.00點(diǎn)，漲幅0.94%，成交767億元。兩市全天合計(jì)成交5260億元，較上一交易日小幅增加。

由于股指盤中再創(chuàng)熔斷以來的新高，這使得市場人士對股指后續(xù)的整體走勢持相對樂觀的態(tài)度，但成交量的情況不理想則使得大家對后續(xù)高度又相對較為謹(jǐn)慎，股指整體可能還是“進(jìn)二退一”的格局。

東興證券策略分析師鄭閔鋼等繼續(xù)對四季度市場持樂觀判斷。其認(rèn)為，雖然A股市場整體震蕩格局難改，但經(jīng)濟(jì)基本面及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好均堅(jiān)挺，從當(dāng)前至12月上旬是較好的市場向上窗口期。

從經(jīng)濟(jì)基本面來看，10月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然景氣，對A股市場形成支撐。從11月已公布的數(shù)據(jù)看，10月官方制造業(yè)PMI為51.2(9月50.4)，官方服務(wù)業(yè)PMI為52.6(9月52.3)，均超前值。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇短期仍在持續(xù)。10月份房市遇冷對中、上游的傳導(dǎo)大概率將出現(xiàn)在明年一、二季度。

同時(shí)市場情緒回暖。最近兩周上證綜指站穩(wěn)3100點(diǎn)，并于11月4 日觸及3141這一近9個(gè)月以來市場新高，兩市成交量及融資余額緩步回升，每周新增投資者數(shù)量連續(xù)四周穩(wěn)定在40萬人，均顯示出市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。市場最為關(guān)心的風(fēng)險(xiǎn)因素包括12月限售股解禁、美國大選及美聯(lián)儲加息，而上述事件均落地于12月中下旬，且在一定程度上已經(jīng)反映在當(dāng)前市場價(jià)格中。

東興證券此前對指數(shù)區(qū)間的判定一直維持在2900至3200點(diǎn)區(qū)間震蕩，結(jié)合上述分析，對滬指的震蕩區(qū)間預(yù)判調(diào)整為3000至3250點(diǎn)，適度樂觀，考慮到前述風(fēng)險(xiǎn)因素壓制，指數(shù)沖破3300 點(diǎn)較難。長期繼續(xù)看好“寬財(cái)政”受益領(lǐng)域，包括PPP及債轉(zhuǎn)股主題。四季度“供給側(cè)改革”進(jìn)入年內(nèi)收官階段，目前主要省區(qū)去產(chǎn)能任務(wù)完成率仍較低，繼續(xù)看好黑色金屬價(jià)格，首推煤炭。

信達(dá)證券策略分析師谷永濤則認(rèn)為，從估值來看，當(dāng)前藍(lán)籌股估值相對較低，處于歷史低位水平。小盤股絕對估值水平較高，同時(shí)對比歷史數(shù)據(jù)可知，其基本處于中位數(shù)水平附近。從國際估值對比來看，上證綜指估值處于低位區(qū)域，恒生國企和恒生指數(shù)估值處于底部。

從配置角度看市場，建議尋找價(jià)值基礎(chǔ)相對堅(jiān)實(shí)的行業(yè)，例如家用電器、醫(yī)藥生物、食品飲料等行業(yè)。此類行業(yè)具有盈利能力較強(qiáng)、估值相對合理的特點(diǎn)，部分企業(yè)擁有較高的股息率，具備較強(qiáng)的安全邊際。在行情確定性不高的市場環(huán)境中，是較為穩(wěn)健的配置品種。

雖然階段性經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，但在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之下，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。然而短期內(nèi)難以出現(xiàn)更加寬松的貨幣政策，由此信達(dá)證券認(rèn)為政府通過財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的意愿較強(qiáng)，公用事業(yè)、環(huán)保等板塊或?qū)⑹芤嬗谪?cái)政政策而有所表現(xiàn)。

而供給側(cè)改革的推進(jìn)，帶來了上游行業(yè)供給的收縮。從目前的市場數(shù)據(jù)看，煤炭開采行業(yè)的供給端收縮已經(jīng)開始持續(xù)推動價(jià)格的上漲，煤炭行業(yè)的供給缺口依然存在，國內(nèi)外煤炭品種的價(jià)差，有望推動煤炭價(jià)格繼續(xù)上行。從階段性配置看，煤炭開采行業(yè)適合作為近期配置品種。