任澤平：A股結(jié)構(gòu)性牛市 關(guān)注兩個(gè)方向

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，我們?cè)?014年提出“新5%比舊8%好”，2015年提出“經(jīng)濟(jì)L型”，預(yù)判2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)見(jiàn)底。2017年2月提出“新周期”，4月初步論證并提出相關(guān)現(xiàn)實(shí)證據(jù)，6月以來(lái)加碼推薦“流動(dòng)性改善股債修復(fù)，開(kāi)啟新周期”，在爭(zhēng)議中消費(fèi)、周期、金融、真成長(zhǎng)走出結(jié)構(gòu)性牛市，商品大漲。四季度需求韌性強(qiáng)、產(chǎn)能出清疊加供給側(cè)改革加碼擴(kuò)圍和環(huán)保督查，供求缺口擴(kuò)大，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，維持年初以來(lái)戰(zhàn)略看多經(jīng)濟(jì)和A股的判斷。A股市場(chǎng)推薦兩個(gè)方向：第一個(gè)是基本面改善方向，消費(fèi)、周期、金融、真成長(zhǎng)輪動(dòng)；第二個(gè)是主題投資方向，推薦混改、京津冀、雄安、一帶一路、粵港澳大灣區(qū)、軍民融合、新能源汽車(chē)、人工智能等。

報(bào)告稱(chēng)，2016年下半年以來(lái)基于滯漲和去杠桿一直提示債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，在2017年5月下旬-7月建議啞鈴型配置，股市邏輯的關(guān)鍵是產(chǎn)能出清加快，債市邏輯的關(guān)鍵是需求波動(dòng)、貨幣松緊和監(jiān)管進(jìn)程，當(dāng)前債市利率區(qū)間震蕩，在2018年下半年以前可擇機(jī)交易，但空間可能有限。