在弱勢背景下,隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益率逐步震蕩下行,無論存量資金還是增量資金,未來都有望增加對基本面優(yōu)質(zhì)的高股息率個(gè)股的配置,甚至將其作為中長期投資的底倉。
在A股市場持續(xù)調(diào)整的背景下,基金經(jīng)理在投資布局上也更加側(cè)重防御性。近日,接受上證報(bào)記者采訪的基金經(jīng)理表示,在弱市中會更加關(guān)注高股息率個(gè)股,重點(diǎn)看好銀行板塊龍頭標(biāo)的。
2016年至2017年,國債、國開債收益率一路上行,無風(fēng)險(xiǎn)收益率高企,在天風(fēng)證券分析師徐彪看來,幾乎沒人會在乎股票分紅,因此高股息率策略也無人問津。但是,2018年以來,隨著國債、國開債收益率中樞不斷下移,高分紅股票的相對優(yōu)勢已經(jīng)開始逐漸體現(xiàn)出來。
深圳一家基金公司的投研人士表示:“隨著A股市場不斷趨于成熟,上市公司注重現(xiàn)金分紅的情況有望明顯改善,高股息策略也將得到市場關(guān)注。事實(shí)上,高分紅的股票往往財(cái)務(wù)狀況良好,且利潤穩(wěn)定增長。此外,從歷史表現(xiàn)來看,股息率與股票投資回報(bào)率往往具備較高的正相關(guān)關(guān)系。”
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益率逐步震蕩下行,無論存量資金還是增量資金,未來都有望增加對基本面優(yōu)質(zhì)的高股息率個(gè)股的配置,甚至將其作為中長期投資的底倉。
在天風(fēng)證券分析師看來,上半年由于資管新規(guī)落地導(dǎo)致大量銀行理財(cái)中“多層嵌套”的委外資金出現(xiàn)了到期贖回賣出股票的情形,而進(jìn)入下半年“銀行公募理財(cái)可以投資股票”、“老產(chǎn)品可以對接新資產(chǎn)”,意味著一些新的委外資金可以開始重新入市。這部分以絕對收益為目標(biāo)的資金風(fēng)險(xiǎn)偏好相對更低,高股息公司本身所具備的低估值、高盈利、低波動率特征,對于這部分資金將具有明顯的吸引力。
隨著市場避險(xiǎn)情緒攀升,過去1個(gè)多月,場內(nèi)貨幣基金規(guī)模增長了近1000億份,這類基金以機(jī)構(gòu)投資者為主。但目前貨幣基金收益率持續(xù)下行,已降至3.5%以下,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),其收益率將進(jìn)一步降低至3%左右。這意味著,部分股息率超3.5%,甚至超4%的個(gè)股,其長期吸引力在增加。
天風(fēng)證券策略分析師徐彪以“品質(zhì)股息策略”對A股上市公司進(jìn)行了篩選,從結(jié)果來看,主要集中在金融、工業(yè)、可選消費(fèi)板塊。
所謂“品質(zhì)股息策略”,主要有五條選股標(biāo)準(zhǔn):一是持續(xù)較高的凈資產(chǎn)回報(bào)率;二是穩(wěn)定的盈利水平;三是較好的經(jīng)營現(xiàn)金流和可分配利潤;四是較低的估值水平;五則是較高的股息率。
從最新一期的篩選結(jié)果來看,銀行股中主要有四大行及招商銀行等,交通運(yùn)輸主要包括上港集團(tuán)、滬寧高速、唐山港等個(gè)股,公用事業(yè)主要包括長江電力、川投能源等。事實(shí)上,上述多只個(gè)股都是基金的重倉股。以長江電力為例,今年一季度末有81只基金持有該股,占該股流通股比例為0.36%,今年二季度末,共計(jì)123只基金持有該股,占流通股比例上升為0.66%。
此外,近期多位基金經(jīng)理對記者表示,看好銀行股的配置價(jià)值。其中關(guān)鍵的一大邏輯就是:銀行股的股息率具備吸引力,且一些優(yōu)質(zhì)的大行PB已經(jīng)降至0.8倍PB左右。
滬上一家基金公司投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,目前銀行股估值較低,在震蕩格局下的防御性較強(qiáng)。同時(shí),銀行板塊在相關(guān)政策預(yù)期改善背景下仍然具備一定的彈性。此外,信用邊際寬松將推動銀行下半年資產(chǎn)增速企穩(wěn)回升,為利潤釋放創(chuàng)造條件,優(yōu)質(zhì)銀行股將因此受益,因此會重點(diǎn)關(guān)注銀行板塊龍頭標(biāo)的。
一位基金公司權(quán)益負(fù)責(zé)人坦言,從中期布局而言,對于部分大銀行的操作,會采取越跌越買的策略。他認(rèn)為,目前銀行等高股息率個(gè)股,用來作為底倉進(jìn)行現(xiàn)金替代,風(fēng)險(xiǎn)可控,從絕對收益的角度,未來存在比較確定的估值修復(fù)空間。(記者 吳曉婧)
責(zé)任編輯:唐秀敏
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