貨幣沒(méi)進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)去哪兒了？發(fā)改委詳解資金流向

在社會(huì)融資如火如荼的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻難獲得更多“新鮮血液”注入。昨日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)文披露，盡管我國(guó)新增社會(huì)融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，但大量貨幣并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，新增融資很大部分用于償還債務(wù)，社會(huì)資金則主要進(jìn)入金融屬性強(qiáng)的部分商品。時(shí)值實(shí)體經(jīng)濟(jì)爬坡過(guò)坎當(dāng)口，要引導(dǎo)大筆社會(huì)融資“回心轉(zhuǎn)意”，或許還應(yīng)從激活民間投資入手，同時(shí)推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)接“互聯(lián)網(wǎng)+”，刺激新一輪增長(zhǎng)，以期衍生出更多投資空間。

發(fā)改委詳解社會(huì)資金流向

根據(jù)央行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，一季度我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量為6.59萬(wàn)億元，比去年同期多增1.93萬(wàn)億元，其中，一季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.67萬(wàn)億元，直接融資尤其是企業(yè)債券融資顯著增加，二者均創(chuàng)歷史新高。

但令人擔(dān)憂的是，發(fā)改委表態(tài)稱，大量貨幣并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，新增融資很大部分用于償還債務(wù)，此外，有不少社會(huì)資金轉(zhuǎn)向購(gòu)買金融屬性強(qiáng)的部分商品，據(jù)了解，所謂金融屬性強(qiáng)的商品即指股票、基金等產(chǎn)品。

“即使是獲得大筆融資的企業(yè)，也有不少因市場(chǎng)前途不定，不將資金投入到擴(kuò)大生產(chǎn)、機(jī)構(gòu)調(diào)整中，反而轉(zhuǎn)為銀行存款或是參與到諸如房地產(chǎn)等領(lǐng)域的炒作投機(jī)中”，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍告訴北京商報(bào)記者，“需要注意的是，還有一部分可觀的融資資金流向了國(guó)外投資市場(chǎng)”。資料顯示，今年上半年已披露的中國(guó)企業(yè)并購(gòu)海外企業(yè)的總額達(dá)1225.72億美元，是去年同期的2.1倍，占全球海外并購(gòu)總額的20.7%。

資金緣何“避實(shí)就虛”

對(duì)于資金難以流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的原因，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才進(jìn)一步指出，不少工商企業(yè)坐擁大量現(xiàn)金貨幣，有心投資，卻投什么虧什么，最后寧愿閑置，“此外，連續(xù)數(shù)月，M1漲幅均超過(guò)25%，而M2漲幅僅在10%上下，二者剪刀差高達(dá)15個(gè)百分點(diǎn)”。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這組數(shù)據(jù)正反映出企業(yè)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)信心不足。

徐洪才向北京商報(bào)記者表示，在資金去向的背后隱藏著的是我國(guó)投資者對(duì)目前市場(chǎng)的態(tài)度。他進(jìn)一步解釋稱，由于經(jīng)濟(jì)下行的壓力持續(xù)加大，企業(yè)由積極投資轉(zhuǎn)為觀望狀態(tài)，甚至部分企業(yè)呈現(xiàn)不敢投資的態(tài)度，“企業(yè)本能地在尋找回報(bào)率高的投資項(xiàng)目，但如果投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)都不賺錢，資本自然會(huì)流向回報(bào)率更高的房產(chǎn)或股市等”。

趙錫軍也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)，此前煤炭、鋼鐵、制造業(yè)等重資產(chǎn)行業(yè)，在吸收了銀行貸款、債券等大量社會(huì)融資后，實(shí)現(xiàn)了數(shù)年的快速增長(zhǎng)，但隨著產(chǎn)能過(guò)剩等隱患顯現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)正面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)能過(guò)剩，相應(yīng)的融資投入自然隨之減少，最終轉(zhuǎn)投金融領(lǐng)域。

有業(yè)內(nèi)人士指出，大量資金沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可能導(dǎo)致各類投機(jī)炒作的發(fā)生，樓市、股市會(huì)形成金融泡沫，為此，我國(guó)金融監(jiān)管部門仍需加大力度防止這類情況的出現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)升級(jí)成引導(dǎo)資金工具

事實(shí)上，今年我國(guó)已經(jīng)出臺(tái)多項(xiàng)政策促進(jìn)企業(yè)投融資，刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。今年7月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》，提出要試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)依法持有企業(yè)股權(quán)、探索投資項(xiàng)目不再審批，進(jìn)一步解決投融資領(lǐng)域簡(jiǎn)政放權(quán)不到位、融資難等問(wèn)題。

趙錫軍表示，要拉動(dòng)社會(huì)融資“回心轉(zhuǎn)意”，激活民間投資是重要抓手，此前國(guó)家層面制定的戰(zhàn)略規(guī)劃多向國(guó)企傾斜，使得民間資本在許多領(lǐng)域被“彈簧門”、“隱形門”拒之門外，因此，在政策上對(duì)國(guó)企、民企一視同仁，不要對(duì)過(guò)多行業(yè)限制準(zhǔn)入門檻是當(dāng)務(wù)之急。

在多位專家對(duì)大量資金沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)表示擔(dān)憂的同時(shí)，也有專家表達(dá)了不同看法。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳及向北京商報(bào)記者分析指出，數(shù)年前，我國(guó)曾有大量資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)了煤炭、鋼鐵等一系列產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但也導(dǎo)致了生產(chǎn)規(guī)模過(guò)大、供過(guò)于求的情況，現(xiàn)在資金減少進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，正是市場(chǎng)的合理調(diào)節(jié)過(guò)程。等到我國(guó)去除過(guò)剩產(chǎn)能的工作日趨完成的時(shí)候，企業(yè)有利可圖，就會(huì)重返實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，如果現(xiàn)在盲目將資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，反而不利于市場(chǎng)發(fā)展。

在去產(chǎn)能的同時(shí)，陳及也表示，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)、加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的定向支持等都是可以引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好辦法。在具體措施上，陳及建議，可以在推動(dòng)“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，加快“互聯(lián)網(wǎng)+”與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合，讓大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生新一輪增長(zhǎng)，從而衍生出投資空間。此外，還要進(jìn)一步降低融資成本，為企業(yè)投融資掃除更多障礙。