央行：五方面工作引導金融機構(gòu)回歸服務實體經(jīng)濟

金融時報24日消息，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘接受專訪時表示，實體經(jīng)濟是金融發(fā)展的根基，推動實體經(jīng)濟發(fā)展是金融的立業(yè)之本，服務實體經(jīng)濟是對金融的本質(zhì)要求。

對于金融管理部門還將采取哪些政策措施推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導金融機構(gòu)回歸服務實體經(jīng)濟的本源這一問題，阮健弘稱，要堅決貫徹落實黨中央、國務院戰(zhàn)略部署，按照中央經(jīng)濟工作會議要求，從五個方面開展工作。第一，管住貨幣總量，保持貨幣政策穩(wěn)健中性，為實體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。要適應貨幣供應方式新變化，綜合運用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好流動性閘門，保持流動性基本穩(wěn)定。完善宏觀審慎政策框架，引導金融機構(gòu)審慎經(jīng)營。第二，圍繞經(jīng)濟工作主線，加大對“三去一降一補”的支持力度，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供良好的金融服務。第三，規(guī)范金融市場交易行為，引導金融企業(yè)回歸本源，為服務實體經(jīng)濟創(chuàng)造良好的金融秩序。第四，深化金融體系改革，破解金融服務實體經(jīng)濟的體制機制規(guī)制性障礙。第五，強化宏觀審慎管理和監(jiān)管協(xié)調(diào)，消除金融自我循環(huán)投機套利的土壤。

具體采訪如下

記者：關(guān)于金融與實體經(jīng)濟的關(guān)系，最近社會上關(guān)注較多。先請您從理論上談一談如何理解與把握兩者的關(guān)系？

阮健弘：從理論上講，金融與實體經(jīng)濟密不可分，一榮俱榮，一損俱損。實體經(jīng)濟是金融發(fā)展的根基，推動實體經(jīng)濟發(fā)展是金融的立業(yè)之本，服務實體經(jīng)濟是對金融的本質(zhì)要求。金融如果脫離實體經(jīng)濟需要，搞自我循環(huán)，以錢炒錢，就會成為無源之水、無本之木。同時，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心和血脈，如果金融出了問題，實體經(jīng)濟就得不到高效的金融服務，經(jīng)濟發(fā)展也會受到制約。

記者：您剛才提到，服務實體經(jīng)濟是對金融的本質(zhì)要求。作為金融統(tǒng)計領(lǐng)域的資深專家，您認為應當如何衡量金融對實體經(jīng)濟的支持，這方面有沒有一個比較全面客觀的統(tǒng)計指標？

阮健弘：不同的人可以基于不同的視角來衡量金融對實體經(jīng)濟的支持。從宏觀上看，社會融資規(guī)模是目前衡量金融支持實體經(jīng)濟比較全面、客觀的指標。社會融資規(guī)模的概念是人民銀行在2010年提出的，編制這個指標的一個主要出發(fā)點，就是為了全面準確反映金融對實體經(jīng)濟的支持。社會融資規(guī)模統(tǒng)計了實體經(jīng)濟（非金融企業(yè)和住戶）從金融體系獲得的資金，其中，增量指標是指一定時期內(nèi)（每月、每季或每年）獲得的資金額，存量指標是指一定時期末（月末、季末或年末）獲得的資金余額。這里的金融體系是整體金融的概念。從機構(gòu)看，包括銀行、證券、保險等金融機構(gòu)；從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業(yè)務市場等。社會融資規(guī)?？鄢私鹑隗w系內(nèi)部的交易行為，真實反映了資金從金融體系到實體經(jīng)濟的流向和結(jié)構(gòu)，比較全面、準確地反映了金融對實體經(jīng)濟的支持情況。

2016年末，社會融資規(guī)模存量為155.99萬億元，是2011年末的2.03倍，2011年至2016年社會融資規(guī)模存量平均增速為15.7%。同時，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近年來流向“三農(nóng)”、小微企業(yè)、精準扶貧、民生改善等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的資金較多。2016年末，全國農(nóng)村貸款余額達到23.01萬億元，小微企業(yè)貸款余額達到20.84萬億元，分別是2011年末的1.89倍和1.94倍。這說明近年來金融服務實體經(jīng)濟取得了積極成效。

記者：最近幾年，國內(nèi)經(jīng)濟增長速度有所放緩，而債務增長速度較快，杠桿率在上升。請問這是不是意味著金融與實體經(jīng)濟出現(xiàn)了某種程度的不相適應？

阮健弘：宏觀分析中，通常用負債與GDP之比來衡量杠桿率。杠桿率可反映債務性融資規(guī)模、結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟發(fā)展及金融穩(wěn)定的關(guān)系。按照國家統(tǒng)計局最終核實后的GDP測算，2015年，我國杠桿率為232.9%，比2011年上升了52.7個百分點。而據(jù)國際清算銀行（BIS）測算，同期發(fā)達經(jīng)濟體杠桿率平均僅上升5.7個百分點。從結(jié)構(gòu)上看，我國杠桿部門分布不合理，政府和居民部門杠桿率較低，而企業(yè)杠桿率水平較高。杠桿率快速上升的背后，是資本投入對經(jīng)濟增長拉動力下降。2011年，我國每投入1元資本，可以多增加0.32元GDP；到了2015年，每投入1元資本，只能多增加0.16元GDP。杠桿率快速上升，而實體經(jīng)濟投資回報率下降。這“一升一降”，反映出金融對實體經(jīng)濟拉動作用減弱。

記者：近兩年來，我們注意到金融機構(gòu)各類“通道業(yè)務”流行，資金傳遞鏈條變多，在金融體系內(nèi)滯留時間變長。不少銀行同業(yè)業(yè)務做投資，社會上認為金融體系存在自我循環(huán)的傾向。請問您是怎么看這一問題的？

阮健弘：首先要說明的一點是，金融體系內(nèi)部的交易行為很多是必要的，對于維護金融體系自身大循環(huán)具有重要意義。但近年來，金融體系內(nèi)部的交易行為確實出現(xiàn)了一些偏差，這集中體現(xiàn)在資管產(chǎn)品快速發(fā)展和同業(yè)業(yè)務功能變異上。

一方面，在實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率下行背景下，銀行、證券、保險等各類金融機構(gòu)紛紛涉足資產(chǎn)管理產(chǎn)品領(lǐng)域，以創(chuàng)新之名開發(fā)了不少長鏈條、跨行業(yè)、跨市場、層層嵌套、結(jié)構(gòu)復雜的資管產(chǎn)品，各類“通道業(yè)務”流行，導致資金在金融體系內(nèi)部滯留時間延長。甚至一些資管產(chǎn)品依托控股公司架構(gòu)，在集團內(nèi)部自我循環(huán)、自我買賣。從能夠掌握的數(shù)據(jù)看，截至2016年上半年，金融業(yè)各類資管產(chǎn)品匯總余額高達近80萬億元。

另一方面，部分銀行通過買入返售、同業(yè)投資等方式，投資信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)及資管產(chǎn)品等金融資產(chǎn)，同業(yè)投資業(yè)務發(fā)展迅速。此外，部分網(wǎng)貸平臺有悖服務小微企業(yè)的宗旨，吸收資金進行復雜的嵌套投資，也拉長了融資鏈條。

產(chǎn)生這一問題主要有三方面原因。一是存在跨行業(yè)、跨領(lǐng)域監(jiān)管制度漏洞，監(jiān)管政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)不夠，導致標準不一和監(jiān)管真空。金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融業(yè)綜合統(tǒng)計不健全導致跨行業(yè)風險識別預警能力不足，各類產(chǎn)融結(jié)合集團和金融控股公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、交叉性金融產(chǎn)品、地方金融交易所迅速發(fā)展，一些所謂的“金融創(chuàng)新”產(chǎn)品游走在灰色地帶，實際上沒管住。監(jiān)管套利活動滋生。二是金融機構(gòu)市場化退出機制缺失，金融產(chǎn)品剛性兌付盛行，金融市場無法出清導致部分定價機制失靈。價格扭曲增加了市場上的套戥機會。三是實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題比較突出，導致資金缺乏好的投向。實體經(jīng)濟盈利能力下降，部分工業(yè)企業(yè)財務狀況差導致投資資金不敢進、不想進。服務業(yè)管制仍然較多，部分行業(yè)準入門檻較高，制約了服務業(yè)吸納資金的能力。

記者：金融機構(gòu)和實體經(jīng)濟之間出現(xiàn)的上述現(xiàn)象，社會上往往用“脫實向虛”來表述。能否談一下您對虛擬經(jīng)濟的看法？

阮健弘：實體經(jīng)濟不僅包括物質(zhì)生產(chǎn)，也包括服務生產(chǎn)，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)都是實體經(jīng)濟。醫(yī)療、衛(wèi)生、教育、交通運輸、批發(fā)零售業(yè)是實體經(jīng)濟，多數(shù)金融業(yè)也屬于實體經(jīng)濟。比如說銀行給企業(yè)發(fā)放貸款、支持“三農(nóng)”、房地產(chǎn)貸款、IPO、企業(yè)發(fā)行債券融資、支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”、助力國際產(chǎn)能合作等都屬于實體經(jīng)濟。

一般認為，證券等類二級金融市場交易和衍生品屬于虛擬經(jīng)濟。

但二級市場交易對實體經(jīng)濟也有積極作用。例如，證券二級市場交易的價格發(fā)現(xiàn)功能，可以用來判斷企業(yè)經(jīng)營的好壞，促進資本從效益低的領(lǐng)域流向效益高的領(lǐng)域，提高實體經(jīng)濟的運作效率。比如，用于實體企業(yè)風險管理的那部分遠期、期貨、期權(quán)等金融衍生工具，幫助出口商規(guī)避匯率風險的遠期結(jié)售匯、外匯期貨，不宜劃入虛擬經(jīng)濟。再如，金融機構(gòu)間的同業(yè)交易行為，相當部分是為了金融機構(gòu)加強流動性管理、調(diào)劑資金余缺、滿足支付清算的需要。這些工具只要正確使用，不應簡單地認定為虛擬經(jīng)濟。也就是說，一部分金融體系內(nèi)循環(huán)的資金是省不下來的，有其客觀必然性。

金融業(yè)也有些產(chǎn)品基本上在金融業(yè)內(nèi)循環(huán)，對實體經(jīng)濟作用較小，甚至成為單純賺錢的工具，這些屬于虛擬經(jīng)濟?？梢詫⒔鹑跇I(yè)的虛擬經(jīng)濟基本界定為金融業(yè)二級市場及衍生品交易，扣除其中具有定價和風險管理功能后的部分。對此，要嚴密監(jiān)測。

記者：我們注意到，近年來金融企業(yè)對各類投資者的吸引力明顯上升，實業(yè)企業(yè)辦金融現(xiàn)象也不斷增加，請問吸引實業(yè)企業(yè)進入金融業(yè)的主要原因是什么？

阮健弘：近年實業(yè)企業(yè)辦金融現(xiàn)象增多，一些產(chǎn)業(yè)資本申領(lǐng)金融牌照的積極性較高。

從上市公司投資金融業(yè)的情況看，截至2015年末，實業(yè)上市公司共持有43家銀行、9家證券公司、6家信托公司、2家期貨公司、5家基金公司、16家財務公司、8家保險公司的股份。此外，有些地方熱衷于建設(shè)各種名目的金融中心，大量批設(shè)小額貸款公司、擔保公司、產(chǎn)權(quán)交易中心等準金融機構(gòu)，在一些地方準金融機構(gòu)“遍地開花”。

實業(yè)企業(yè)大量進入金融業(yè)，與我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題比較突出、潛在增速和投資回報率明顯下降、資金缺乏好的投向有關(guān)。一是實體經(jīng)濟盈利能力下降。部分工業(yè)行業(yè)供給體系不能適應需求變化，只能滿足中低端、低質(zhì)量、低價格的需求，供需結(jié)構(gòu)性矛盾突出，加之要素成本不斷攀升，企業(yè)經(jīng)濟效益不理想。上市公司中，2015年，機械設(shè)備和化工行業(yè)股本回報率（ROE）分別為2.71%和4.85%，比2011年大幅下跌12.6個和9.05個百分點。企業(yè)財務狀況差導致投資資金不敢進、不想進。二是服務業(yè)管制較多的問題仍然突出。雖然政策上一些領(lǐng)域相繼開放，但部分行業(yè)準入門檻較高，各種“玻璃門”、“彈簧門”、“旋轉(zhuǎn)門”仍不同程度地形成了無形的市場準入關(guān)卡，制約了服務業(yè)吸納資金的能力。三是有些實體資金受到一夜暴富神話的刺激，進入房地產(chǎn)、股票、債券等市場投機套利。

對待實業(yè)企業(yè)辦金融，要加強引導和監(jiān)管。涉足金融的實業(yè)企業(yè)，應當端正思想，立足本業(yè)。要充分認識到，金融業(yè)與實業(yè)在風險特征、管理模式、企業(yè)文化等方面存在明顯差異。實業(yè)企業(yè)辦金融，要嚴格執(zhí)行牌照準入制度，嚴格執(zhí)行監(jiān)管要求，依法依規(guī)、審慎經(jīng)營。

記者：根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)計算，2016年，我國金融業(yè)增加值占GDP的比重為8.3%。據(jù)了解，這一占比已經(jīng)超過了美國等發(fā)達國家的水平，應如何看待這一現(xiàn)象？

阮健弘：2006年以前，我國金融業(yè)增加值占GDP的比重較低，由于亞洲金融危機后不良率較高、銀行業(yè)貢獻被低估等原因，2001年至2005年平均為4.4%，明顯低于同期美國（7.5%）的水平。自2006年以來，我國金融業(yè)增加值占GDP的比重上升，2011年為6.3%，2015年為8.4%，2016年為8.3%。從國際比較看，已經(jīng)超過了美國等發(fā)達國家水平，出現(xiàn)了偏高態(tài)勢。

但我國金融業(yè)占比上升也有其客觀因素，對其持續(xù)性要有客觀認識。

一是剝離不良資產(chǎn)的影響。1990年至2005年期間，我國金融業(yè)增加值占GDP的比重從1990年的6.1%持續(xù)下降，2005年降至4.0%，原因主要是銀行業(yè)經(jīng)營狀況惡化，特別是不良貸款率上升。新一輪金融改革啟動后，不良資產(chǎn)成功剝離，銀行業(yè)得以輕裝上陣，帶動金融業(yè)增加值快速增長。

二是金融資產(chǎn)擴張的影響。前面也說到金融總量擴張快于GDP的名義增長。近年來，金融業(yè)增加值占GDP的比重上升，主要受金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模快速擴張的影響，而金融業(yè)利潤率是持續(xù)下降的。

三是金融業(yè)補充資本的需要。我國金融業(yè)特別是銀行業(yè)規(guī)模大，國有大型銀行在市場上占據(jù)重要地位。為滿足監(jiān)管和業(yè)務發(fā)展的需要，銀行業(yè)需要不斷補充資本金。由于銀行業(yè)體量龐大，依靠資本市場融資補充資本金有限，不得不依靠利潤補充資本。利潤是金融業(yè)增加值的重要組成部分，占銀行業(yè)增加值的60%左右。利潤增速高，金融業(yè)增加值增長快，金融業(yè)增加值占GDP的比重上升也快。同時，隨著金融機構(gòu)的壯大和金融從業(yè)人員的增多，勞動者報酬增長較快，這也推高了金融業(yè)增加值占GDP的比重。

初步判斷，未來金融業(yè)增加值占GDP的比重可能趨于下降。事實上，2016年，金融業(yè)增加值占GDP的比重較2015年已經(jīng)出現(xiàn)下降。

記者：前面談了一些宏觀上“脫實向虛”的問題，您認為市場參與者“脫實向虛”的微觀條件是什么？

阮健弘：部分價格管制、價格扭曲、競爭不充分、市場不成熟，是部分金融機構(gòu)行為扭曲、脫實向虛的微觀條件。

當前，我國貨幣池子里的水已經(jīng)不少，但在一些領(lǐng)域，金融資源錯配比較嚴重。部分金融市場中套戥機會過多、過大，誘惑市場參與者“脫實向虛”。

一是部分金融服務價格受到管制。由于價格管制，正規(guī)金融機構(gòu)提供相關(guān)服務的動力不足，影響了對客戶尤其是小微企業(yè)客戶的金融服務，加劇了小微企業(yè)融資難。

二是有些政府干預金融活動導致價格扭曲。比如，在地方政府債務置換過程中，有的地方政府通過行政手段、財政存款分配等方式，干預金融機構(gòu)對地方政府債券的定價，曾經(jīng)出現(xiàn)過地方政府債券發(fā)行利率低于國債的現(xiàn)象。

三是存在一些互聯(lián)網(wǎng)金融無序競爭的情況。比如，有些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上的理財產(chǎn)品，吸引了大量活期存款，提供比活期存款更高的收益率，卻沒有向投資者充分揭示風險，投資者在風險和收益的權(quán)衡上出現(xiàn)偏差。

四是金融機構(gòu)準入門檻較高，基層地區(qū)的金融機構(gòu)數(shù)量不夠多，導致基層金融服務競爭不充分，一定程度上扭曲了金融機構(gòu)行為，影響了金融服務實體經(jīng)濟的能力，加劇了小微企業(yè)貸款難。

五是部分非銀行業(yè)金融機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)不健全，激勵機制存在扭曲。部分銀行業(yè)金融機構(gòu)仍承擔大量政策性業(yè)務，預算軟約束造成道德風險，進而導致日常經(jīng)營和資源配置低效。

六是一些國有企業(yè)仍然存在較為明顯的預算軟約束問題。誰有關(guān)系、誰有信息，誰就能拿到低成本資金。對其他實體企業(yè)的投資活動形成比較明顯的擠出效應，降低了經(jīng)濟資源配置效率。

記者：一些資金沒有進入實體領(lǐng)域，是不是表明貨幣傳導機制出現(xiàn)了一些問題，原因是什么？

阮健弘：自2011年以來，人民銀行實施穩(wěn)健的貨幣政策，總體看取得了顯著效果，但是也存在一些因素導致貨幣政策傳導不暢，影響貨幣政策調(diào)控效果。一是在實體經(jīng)濟領(lǐng)域，一些市場主體財務“軟約束”問題仍然存在，對利率的敏感性不夠，價格工具的傳導效果有限。二是部分金融機構(gòu)管理較為粗放，經(jīng)營行為調(diào)整較為滯后，影響了貨幣政策傳導。三是有些情況下，金融生態(tài)環(huán)境不樂觀，存在地方政府干預商業(yè)銀行經(jīng)營的現(xiàn)象，制約信貸總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)整；另外，地方政府擴大基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模與財政可持續(xù)性之間也存在不協(xié)調(diào)。以上因素在遇到經(jīng)濟下行壓力較大、金融市場出現(xiàn)較大波動的情況時，導致部分時段的貨幣政策在實施上可能是穩(wěn)健略偏寬松的。

中央經(jīng)濟工作會議提出2017年要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，強調(diào)要保持穩(wěn)健中性。這是在深入分析當前內(nèi)外部形勢和主要矛盾基礎(chǔ)上作出的重要部署，為把握好貨幣政策調(diào)控的力度指明了方向。下一步，人民銀行將實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，進一步完善貨幣政策調(diào)控模式，強化價格型調(diào)節(jié)和傳導，深化金融機構(gòu)改革，進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，完善金融市場體系，暢通政策傳導渠道和機制，抑制資產(chǎn)泡沫，防止“脫實向虛”，提高金融運行效率和服務實體經(jīng)濟的能力。

記者：為了解決金融“脫實向虛”的問題，金融管理部門采取了哪些應對措施？

阮健弘：近年來，金融系統(tǒng)認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，立足金融服務實體經(jīng)濟本質(zhì)要求，多措并舉，狠抓落實，取得了一定成效。

一是總結(jié)國際金融危機的原因，強調(diào)發(fā)展實體經(jīng)濟。認識到美國次貸危機的原因是金融“脫實向虛”、金融與實體經(jīng)濟失衡。較早提出社會融資規(guī)模概念，并在各金融部門的共同努力下，于2011年正式統(tǒng)計和公布社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)，更全面地監(jiān)測金融對實體經(jīng)濟的支持力度。

二是著力降低社會融資成本。充分發(fā)揮利率工具引導作用，大力發(fā)展多層次資本市場體系，清理整頓銀行業(yè)不合理服務收費，清理不必要的融資通道，開展地方政府債務置換，推動完善政府性融資擔保體系，推動企業(yè)融資成本下行。2016年12月份，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為5.12%，比近3年高點下降了169個基點；2016年12月份，10年期AAA企業(yè)債發(fā)行利率為3.69%，比近3年高點回落了209個基點。

三是加強金融市場建設(shè)，提高金融機構(gòu)定價能力。促進同業(yè)拆借市場、回購市場、短期融資券市場、商業(yè)匯票市場協(xié)調(diào)發(fā)展，拓寬貨幣市場廣度和深度。依托銀行間場外市場推動債券市場發(fā)展，減少行政管制，強化市場化約束機制，創(chuàng)新債券品種，加強債券市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高市場流動性。深化新股發(fā)行體制市場化改革，健全和完善退市機制。健全市場利率定價自律機制，提高金融機構(gòu)自主定價能力。做好貸款基礎(chǔ)利率報價工作，為信貸產(chǎn)品定價提供參考。

四是支持“補短板”。加強信貸政策指引，引導資金更多流向“三農(nóng)”、小微企業(yè)、精準扶貧、民生改善等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。鼓勵金融機構(gòu)加大對先進制造業(yè)、新經(jīng)濟等領(lǐng)域的資金支持。主動對接“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶等重大發(fā)展戰(zhàn)略。擴大人民幣跨境使用，引導金融機構(gòu)積極支持列入“三大戰(zhàn)略”的重點規(guī)劃建設(shè)項目。

五是加強監(jiān)管，引導金融機構(gòu)回歸主業(yè)。持續(xù)規(guī)范同業(yè)業(yè)務發(fā)展，要求商業(yè)銀行將表外業(yè)務納入全面風險管理體系。嚴厲打擊資本市場投機炒作和非法場外配資活動，規(guī)范上市公司融資和重組行為，抑制期貨市場過度投機。開展互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治。充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議作用，形成監(jiān)管合力。

記者：下一步，金融管理部門還將采取哪些政策措施推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、引導金融機構(gòu)回歸服務實體經(jīng)濟的本源？

阮健弘：總的來說，要堅決貫徹落實黨中央、國務院戰(zhàn)略部署，按照中央經(jīng)濟工作會議要求，從五個方面開展工作。

第一，管住貨幣總量，保持貨幣政策穩(wěn)健中性，為實體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

要適應貨幣供應方式新變化，綜合運用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好流動性閘門，保持流動性基本穩(wěn)定。完善宏觀審慎政策框架，引導金融機構(gòu)審慎經(jīng)營。

第二，圍繞經(jīng)濟工作主線，加大對“三去一降一補”的支持力度，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供良好的金融服務。

推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革既是經(jīng)濟工作的主線，也是金融工作的主線。要引導商業(yè)銀行落實產(chǎn)能過剩行業(yè)差異化信貸政策，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)、穩(wěn)住困難企業(yè)，堅決使“僵尸企業(yè)”有序退出市場。堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，因城因地施策，引導商業(yè)銀行貫徹落實好差別化住房信貸政策，嚴格審貸管理，加強對首付資金來源和收入證明真實性等的審核，抑制熱點城市房價過快上漲和支持三四線城市房地產(chǎn)有效去庫存。通過市場化法治化債轉(zhuǎn)股、加大股權(quán)融資力度等途徑，在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。鞏固前期清理規(guī)范收費的成果。壓縮金融機構(gòu)“通道業(yè)務”，縮短融資鏈條。

第三，規(guī)范金融市場交易行為，引導金融企業(yè)回歸本源，為服務實體經(jīng)濟創(chuàng)造良好的金融秩序。

當前我國經(jīng)濟基本面是好的，韌性好、潛力足、回旋余地大。盡管經(jīng)濟增速有所放緩，但在國際上仍然是增長最快的經(jīng)濟體之一，經(jīng)常賬戶保持順差，財政赤字率處于安全水平。只要措施得當、社會預期引導得力，就可以跑在風險前面，贏得處置金融風險的主動權(quán)。要在守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線的前提下，穩(wěn)妥處置一批風險點。深化金融機構(gòu)改革，推動金融機構(gòu)回歸服務實體經(jīng)濟的本源，改變不顧風險追求規(guī)模和短期利潤的傾向。

第四，深化金融體系改革，破解金融服務實體經(jīng)濟的體制機制規(guī)制性障礙。

一是理順金融市場價格形成機制，防止金融產(chǎn)品價格扭曲，讓市場在資源配置中真正起到?jīng)Q定性作用。

二是豐富金融機構(gòu)體系，形成競爭性的金融服務體系。健全商業(yè)性金融、開發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補充的金融機構(gòu)體系。發(fā)展普惠金融和多業(yè)態(tài)中小微金融組織。

第五，強化宏觀審慎管理和監(jiān)管協(xié)調(diào)，消除金融自我循環(huán)投機套利的土壤。

強化金融宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性金融風險。完善逆周期、跨市場系統(tǒng)性金融風險的早期識別預警、事中監(jiān)測控制和事后救助處置等機制。統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)和金融控股公司，統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)籌負責金融業(yè)綜合統(tǒng)計。

進一步加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，減少監(jiān)管套利。遵循機構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合的原則，落實穿透式監(jiān)管。建立激勵相容、有力有效的金融消費者保護制度，維護金融市場競爭秩序。按照資管產(chǎn)品的類型而非按照金融機構(gòu)的類型，分類統(tǒng)一資管產(chǎn)品的標準規(guī)制。統(tǒng)一資管業(yè)務數(shù)據(jù)統(tǒng)計標準。加快構(gòu)建金融業(yè)資管業(yè)務統(tǒng)計體系，支持總量、關(guān)聯(lián)性、杠桿水平、資金真實投向等方面的監(jiān)測分析。